Особенности формирования и функционирования Хошиминской фондовой биржи во Вьетнаме

Зыонг Куинь Хоа,

аспирант Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова.

Вьетнам имеет две развитые экономические зоны, в южной и северной части страны, что и было обусловлено местом формирования фондовых площадок в стране. В этих зонах правительство страны приняло решение сформировать две фондовые биржи, сначала в южной части страны – в г. Хошимин, в связи с тем, что г. Хошимин имеет более развитую экономику и в нем концентрируется много крупных предприятий, а затем в столице – г. Ханой, где находятся правительственные структуры. В этой статье рассматриваются особенности формирования и функционирования Хошинской фондовой биржи.

Хошиминский центр биржевой торговли был создан в соответствий с Постановлением Правительства № 48/1998/NĐ-CP от 11 июля 1998 «О фондовом рынке и рынке ценных бумаг» и Решением № 127/1998/QĐ-TTg «О созданий двух центров биржевых торговлей в Ханое (Hastc) и в Хошимине (HSTC)»[1]. Можно сказать, что фондовый рынок Вьетнама официально функционировуется с момента открытия Хошиминского центра биржевой торговли, т.е. с 20 июля 2000г.

Первоначально на бирже торговались акции только двух компаний — Refrigeration Electrical Engineering Corporation и Saigon Cable and Telecommunication Material. Позже к листингу на Хошиминской бирже (Vietnam Stock Exchange - VSE) были допущены еще 20 эмитентов с текущей рыночной капитализацией 239 млн. долл. США.

VN-Index или Vietnam Stock Index отражает состояние котировок акций всех компаний, имеющих листинг на Хошиминской фондовой бирже. Индекс был введен 28 июля 2000 года с начальным значением 100 пунктов.

Также на бирже существует возможность обращения акций компаний, которые существуют в качестве совместных предприятий с иностранным акционерным капиталом. Ограничение для таких компаний лишь одно – они должны иметь статус открытого акционерного общества. Все компании также должны иметь заверенную независимым аудитором отчетность[2]. Организационная структура Хошиминской фондовой биржи представлена на рисунке 1.

Рис.1. Организация Хошиминской фондовой биржи.

Хошиминский центр биржевой торговли был трансформирован в Фондовую биржу Решением Правительства № 599/QĐ-TTg в 2007 г. и работает сегодня под управлением ГКЦБ.

Трансформирование центра биржевого торговли в фондовую биржу, обладающие более современной инфраструктурой. Фондовая биржа, преобразованная в соответствии с решением Премьер-министра, уже была сформирована как общество с ограниченной ответственностью с единственным участником в лице государства и осуществляла свою деятельность на основе самофинансирования. В тот период времени, задача государственных органов ГКЦБ состояла в формировании модели фондовой биржи, принадлежащей только государству на основе следующих условий: фондовая биржа является некоммерческой организацией и выполняет функции по организации торговли. В дальнейшем, государство планировало рассмотреть возможность передачи части государственной собственности в собственность фондовых компаний-членов фондовых бирж.

В настоящее время на фондовой бирже г. Хошимина зарегистировано более одной тысячи акционерных обществ, выставляющих на торги свои акции; функционирует около 100 профессиональных фирм, занимающихся торговлей ценными бумагами. Самыми крупными фирмами, торгующими ценными бумагами являются Saigon Securities Incorporation (SSI), Bao Viet, Vietcombank Securities и Asia Commercial Bank Securities. Они делят примерно 65% рынка. Еще 25% участников фондового рынка имеют дело со средними брокерами, такими как Viet Dragon Securities Corporation, Dai Viet, Thang Long и VNDirect. Оставшиеся 10% делят сравнительно новые фирмы. Правительство разрешает им назначать клиентскую комиссию от 0.2% до 0.5%[3]. Более подробно о масштабе Хошиминской фондовой биржи показывает Таблица 1.

Таблица 1.

Масштаб рынка Хошиминской фондовой биржи за период 2009-2010 гг.

Вьетнам постепенно достигает прогресса в развитии инфраструктуры для поддержки современного уровня финансового рынка, разработаны проекты по модернизации межбанковской системы, созданию международной системы расчетов, допуску внешних аудиторов в большинство вьетнамских банков, которые получили одобрение со стороны отечественных и зарубежных банкиров.

Нижеприведенная таблица № 2 представляет масштаб листинга на Хошиминской фондовой бирже.

Таблица 2.

Масштаб листинга на Хошиминской фондовой бирже.

Как видно из табличных данных в общем объеме ценных бумаг обращающихся на бирже доля акций составляет 83,88%, по объему листинга – 97,17%, по величине листинга доля акций составляет 90,69%[4]. Указанная тенденция объясняется в первую очередь не достаточной развитостью рынка облигаций, развитие которого началось значительно позже рынка акций.

К котировке на Хошиминской фондовой биржи допускаются ценные бумаги, удовлетворяющие следующим условиям:

- уставный капитал компаний не менее 80 млрд. Вьетнамских донгов (~ 4 млн. USD);

- компания работает прибыльно за два последних года до даты регистрации на листинг своих акции;

- не менее 20% общего объема акций компании держит 100 и более акционеров.

Торговая система, используемая на Хошиминской фондовой бирже – система, основанная на заявках (Order driven system), предполагает подачу на торги одновременно заявок на покупку и на продажу. Если цены двух заявок совпадают, сделка исполняется (такая система используется во многих странах, например в Японии, Китае, Корее, Таиланде, Сингапуре, Малайзии, России). Торги проводятся в электронной форме на базе современной электронной торговой системы, к которой подключены все брокерские компании. Торговый день проводится с 8.30 ч. по 11.00 ч. утра и делится на 4 сессий. Сделки первых трёх сессий заключаются путём сопоставления заявок. Первая и третья сессии осуществляются в течение 30 минут в режиме дискретного аукциона для определения цены открытия и закрытия торгового дня. По сути это проверка встречных заявок на совпадение проводится по окончании фиксированных промежутков времени, достаточных для аккумуляции спроса и предложения, и одновременно в отношении всех заявок, поданных в течение каждого такого периода. Непрерывное сопоставление заявок реализуется во второй сессии в течение одного часа с 9.00 ч по 10.00 ч. следующим образом: каждая подаваемая заявка проверяется на совпадение с встречными заявками, которые образуют очередь заявок, при пересечении параметров подаваемой заявки с параметрами встречных заявок происходит заключение сделок. К концу торгового дня за последние 30 минут в режиме переговорных сделок совершаются сделки, при которых минимальное количество корпоративных акций и сертификатов инвестиционного фонда в одном лоте составляет не менее 20 000 единиц.

На Хошиминской фондовой бирже расчеты по сделкам с акциями на условии «поставка - против - платежа» (ППП) завершаются на третий рабочий день после заключения сделки («Т+3»).

Литература

1.                  Постановление Правительства «О фондовом рынке и рынке ценных бумаг» № 48/1998/NĐ-CP от 11 июля 1998 и Решение № 127/1998/QĐ-TTg «О созданий двух центров биржевых торговлей в Ханое (Hastc) и в Хошимине (HSTC)».

2.                  Официальный сайт газеты «Азиатский репортер» – http://asiareport.ru/index.php/spravochnik/fondovye-birzhi-azii/164-novozelandskaya-fondovaya-birzha.html.

3.                  Официальный сайт Хошиминской фондовой биржи Вьетнама – http://www.hsx.com.

4.                  Официальный сайт газеты «Vietnamnet» – http://www.vietnamnet.ru/stock.html.

Поступила в редакцию 07.04.2011 г.