ISSN 1991-3087

Свидетельство о регистрации СМИ: ПИ № ФС77-24978 от 05.07.2006 г.

ISSN 1991-3087

Подписной индекс №42457

Периодичность - 1 раз в месяц.

Вид обложки

Адрес редакции: 305008, г.Курск, Бурцевский проезд, д.7.

Тел.: 8-910-740-44-28

E-mail: jurnal@jurnal.org

Рейтинг@Mail.ru Rambler's Top100
Яндекс.Метрика

Методические основы оценки стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности (часть 2)

 

Старинский Владислав Николаевич,

доктор экономических наук, профессор Санкт-Петербургского государственного инженерно-экономического университета,

Устименко Кирилл Юрьевич,

аспирант Санкт-Петербургского государственного инженерно-экономического университета.

 

Определение ценности объектов интеллектуальной собственности – процесс сложный и обусловлен целым рядом факторов. Прежде всего, – это специфика объекта и предмета оценки. Объектом оценки является право на владение либо использование интеллектуальной собственности, то есть определяется стоимость объёма прав на результаты интеллектуального труда, а предметом оценки выступают непосредственно результаты творческой деятельности человека в области научно – технических достижений, дизайнерских разработок, литературных произведений и т.д. Сложность решения проблем оценки заключается в том, что нужно решать одновременно юридические, экономические и бухгалтерские проблемы, связанные с введением в хозяйственный оборот объектов интеллектуальной собственности. Спрос на услуги по оценке объектов интеллектуальной собственности возникает чаще всего при определении стоимости бизнеса, поскольку права собственника интеллектуального продукта, во-первых, обеспечивают обладателю преимущества над конкурентами; во-вторых, могут быть переданы другому лицу на основании договора. Преимущества над конкурентами являются источником прибыли, придают ценность объекту интеллектуальной собственности, которые можно измерить в денежных единицах в виде стоимости и цены объекта оценки.

Методический инструментарий оценки стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности включает в себя три составные части - подходы, принципы и технологию оценки стоимости этих специфических производственных активов.

Известно, что общепризнанными подходами к оценке стоимости объектов интеллектуальной собственности являются:

имущественный (затратный) подход, предусматривающий определение стоимости объекта, исходя из затрат на его создание;

сравнительный (рыночный) подход, предусматривающий определение стоимости объектов оценки, исходя из рыночных сведений по продажам аналогов;

доходный подход, предусматривающий определение стоимости объектов оценки, исходя из величины будущего дохода, который может быть получен в результате их использования.

Основные принципы оценки стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности – это теоретическая основа оценки, то есть экономические причины, логика, правила, объясняющие и поясняющие факторы, которые влияют на величину стоимости объектов. Профессиональные оценщики сгруппировали все оценочные принципы в 4 блока.

1-й блок принципов отражает точку зрения пользователя и включает в свой состав принципы полезности, замещения и ожидания.

Если, объект оценки в процессе производственного использования приносит или будет приносить владельцу прибыль, значит, он удовлетворяет его текущие или перспективные потребности и поэтому обладает стоимостью. Оценщик в своих расчётах должен исходить из того, что, во-первых, объект может быть выражен в денежном выражении и, во-вторых, чем больше величина прибыли от использования этого объекта, тем выше его текущая стоимость. При определении стоимости оценщик учитывает полезность оцениваемого объекта и стремиться выразить её в денежном выражении и по максимальной величине. Принцип замещения, наоборот, не позволяет оценщику завышать стоимость оцениваемого интеллектуального продукта, поскольку его максимальная стоимость определяется минимальной суммой денежных средств, за которую может быть приобретён аналогичный объект с адекватной полезностью. Принцип ожидания позволяет при определении стоимости интеллектуального продукта использовать величину денежного потока, прогнозируемого от его использования, а также сумму средств, которую можно получить от ожидаемой в перспективе продажи объекта. Анализируя полученную информацию и используя математический аппарат, оценщик превращает эти прогнозируемые денежные средства в текущую стоимость объекта оценки.

2-й блок принципов отражает влияние рыночной среды на стоимость оцениваемого интеллектуального продукта и состоит из принципов зависимости, соответствия, спроса и предложений, конкуренции и принципа изменения.

Руководствуясь принципом зависимости, оценщик исходит из того, что интеллектуальный продукт, созданный в крупном промышленном комплексе имеет больше возможностей его масштабного внедрения, чем если бы он был создан или использовался в индивидуальном производстве. Масштабы реализации интеллектуального продукта влияют на объёмы получаемой от его использования прибыли, а значит, и на его стоимость. Этот факт обязательно должен учитываться оценщиком при определении стоимости объекта оценки с позиций доходного и даже сравнительного подходов.

Принцип соответствия напоминает оценщику, что, если интеллектуальный продукт не будет соответствовать рыночным стандартам, то есть потребности рынка и параметры объекта оценки не совпадают, то такие товары имеют меньшую стоимость или вообще не имеют стоимости. Однако потребительные свойства интеллектуального продукта в своем развитии могут опережать потребности рынка и быть востребованы позже, когда будут созданы соответствующие условия, а значит, стоимость таких объектов будет выше и стоить они будут дороже, но в перспективе. Поэтому при оценке стоимости объектов интеллектуальной собственности в рыночных условиях оценщик должен учитывать конъюнктуру развития рынка объектов-аналогов и закладывать в свои расчёты прогнозные данные.

Принцип спроса и предложения предупреждает оценщика о том, что при определении стоимости объектов интеллектуальной собственности следует учитывать взаимозависимость этих показателей. Дело в том, что в условиях рынка спрос подвержен колебаниям больше, чем предложение, которое вследствие уникальности объектов интеллектуального труда имеет определённые ограничения в применении. Поэтому при определении стоимости объектов интеллектуального труда оценщик должен учитывать динамику изменений спроса и предложения; постоянно помнить, что при превышении спроса над предложением даже при постоянстве других рыночных факторов рыночная стоимость таких объектов растёт, при снижении спроса над предложением она падает и только при соответствии спроса и предложения на объекты интеллектуального труда их стоимость может быть стабильна и то в определённом временном периоде.

Принцип конкуренции приводит к необходимости при определении стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности учитывать постоянно возрастающую конкуренцию на рынке, которая, как правило, приводить к снижению рыночной стоимости, а значит, и к уменьшению среднего уровня дохода предпринимателей. Этот факт оценщик фиксирует при прогнозировании потока доходов, приносимых объектами интеллектуального труда и, если доход складывается из сверхприбыли, то его капитализируют по повышенной ставке как более рискованный.. Если на рынке нет конкуренции между правообладателями интеллектуальной собственности, то определить рыночную стоимость оцениваемых объектов нельзя, поскольку рыночная стоимость формируется только на конкурентном рынке.

Рыночный принцип изменения отражает факт непостоянства стоимости объектов интеллектуальной собственности во времени. Поскольку стоимость интеллектуального продукта может меняться из-за возникновения морального износа объекта оценки, изменений внешних условий его функционирования (снижение либо повышение процентных ставок, инфляции), а также других внешних и внутренних факторов, то этот принцип рекомендует оценщику фиксировать дату оценки в договоре на проведение оценочных работ, чтобы избежать в последствии претензий собственника интеллектуального продукта либо арбитражного суда.

3-й блок принципов отражает взаимоотношения внутренних компонентов объекта интеллектуальной собственности и состоит из принципов экономического разделения, вклада, возрастающей и уменьшающейся отдачи, сбалансированности (пропорциональности) и принципа экономического размера (оптимальных величин).

Принцип экономического разделения позволяет оценщику разделять и соединять стоимость отдельных составных частей интеллектуального продукта, чтобы их совокупная стоимость в конечном итоге увеличивалась. При этом оценщик должен иметь в виду, что оцениваются не физические объекты, а юридические права на владение либо использование объектов промышленной интеллектуальной собственности, и российскими законами предусмотрена возможность передача части прав или полная уступка прав на такие объекты. Оценивая интеллектуальный продукт по частям, можно добиться максимальной текущей стоимости объекта оценки в целом.

Принцип вклада обязывает оценщика учитывать тот факт, что средства, вложенные в создание либо развитие объекта промышленной интеллектуальной собственности, не тождественны величине изменения его стоимости, то есть величина вклада не пропорционально изменяет стоимость объекта. Вкладом в развитие объекта оценки следует считать сумму денежных средств, на которую изменяется чистая прибыль, полученная от использования интеллектуального продукта. Только полученную таким образом величину прибыли оценщик может включать в свои расчёты, определяя стоимость оцениваемых объектов интеллектуальной собственности.

Принцип возрастающей и уменьшающейся отдачи обращает внимание оценщика на то, что по мере добавления интеллектуальных ресурсов к основным производственным факторам чистая прибыль предприятия вначале интенсивно возрастает, затем после определённого периода темпы роста прибыли замедляются и, в конечном итоге, наступает период, когда предприятие может вообще не получать прибыли. Такая тенденция может длиться до тех пор, пока прирост стоимости производственных факторов, в том числе и за счёт стоимости интеллектуального ресурса, не будет меньше, чем прирост затрат на добавленные ресурсы. Задача оценщика заключается в том, чтобы из добавляемых ресурсов вычленить объекты интеллектуального труда и использовать выявленную тенденцию при оценке их стоимости.

Принцип сбалансированности напоминает оценщику, что в любом производственном процессе должно быть оптимальное сочетание материальных и нематериальных активов. Соблюдение этого принципа позволяет собственнику обеспечить получение максимальной прибыли. Непропорциональное вложение средств в развитие материальных объектов и объектов промышленной интеллектуальной собственности нарушает соотношение между производственными факторами и снижает возможности извлечения планируемого объёма прибыли. При определении стоимости объектов интеллектуальной собственности методами доходного подхода к их оценке объём получаемой предприятием прибыли имеет принципиальное значение. Поэтому оценщик в своей практической работе придерживается правила - если инвестиций в развитие интеллектуального объекта больше, чем может освоить собственник, то происходит «замораживание» капитала и снижение эффективности проекта; если инвестиций в эти объекты мало, то говорить о сбалансированности производственных факторов также не приходится. В этих ситуациях оценщик выявляет причины нарушения пропорций, определяет их структуру и характер влияния на величину запланированной прибыли и только после этого рассчитывает максимально возможную в данном конкретном случае величину прибыли, используя её при определении стоимости оцениваемого объекта.

Принцип экономического размера или принцип оптимальных величин рекомендует оценщику обратить внимание на то, что отдельные составные части интеллектуального продукта могут принадлежать разным правообладателям. В этих случаях признанные законом имущественные права на объекты промышленной интеллектуальной собственности оценщик может разделять или соединять таким образом, чтобы при реализации объекта оценки в целом его общая текущая стоимость увеличилась.

4-й блок включает один принцип - принцип наилучшего и наиболее эффективного использования объектов интеллектуальной собственности. Это основной принцип стоимостной оценки, пользуясь которым оценщик в своих расчётах при определении стоимости интеллектуального продукта должен исходить из предположения, что объект оценки, во-первых, используется правообладателем целесообразно и в полном соответствии с действующим законодательством; во-вторых, обеспечивает правообладателю наивысшую текущую стоимость на конкретную дату оценки. Эти предположения позволяют оценщику, исходя из своего опыта и знаний, выбирать из возможных вариантов тот, что обеспечивает наивысшую стоимость объекта оценки в конкретных производственных условиях.

Все рассмотренные выше принципы универсальны и применимы ко всем видам интеллектуальной собственности. Их содержание может меняться в зависимости от специфики объекта, производственных и рыночных условий, в которых создаётся либо используется оцениваемый объект. Главное достоинство принципов оценки заключается в том, что все они в любой совокупности позволяют системно подойти к проблеме определения стоимости и выполнить главную задачу – снизить уровень субъективизма при определении стоимости конкретного объекта интеллектуальной собственности. Однако на достоверность результатов оценки оказывают влияние не только оценочные принципы, которыми руководствуется оценщик, но и правильно выбранная технология (процесс) работы оценщика при определении стоимости объекта.

Технология работы оценщика стоимости промышленной интеллектуальной собственности предусматривает определённую последовательность в его действиях, которые можно представить следующим образом.

Этап I. Целевая установка или определение проблемы.

Собственник, как правило, ставит перед оценщиком конкретную задачу – определить стоимость интеллектуального продукта, который ему необходим для производственного использования. Интересы собственника могут быть разными: приобрести объект в качестве инвестиций, то есть вложить свободные денежные средства; реализовать объект, отдать в долг часть своих активов, получить кредит, могут быть и другие интересы. В каждом конкретном случае оценщику необходимо определить вид стоимости, необходимый для решения проблемы собственника. Это может быть рыночная стоимость или стоимость объекта с ограниченным рынком, стоимость воспроизводства или замещения, стоимость для целей налогообложения или инвестиционная стоимость, ликвидационная стоимость или иные виды стоимости. Чтобы понять собственника, оценщик может воспользоваться той группой принципов, которые основаны на представлениях заказчика об объекте оценки, убедиться в реальном его существовании, определить связанные с его использованием права и ограничения юридического характера. Это необходимо потому, что собственник может иметь полные либо ограниченные права на пользование объектом, иметь только долю в совместном интеллектуальном продукте или партнёрстве, объект оценки может быть обременён трастовым документом, могут быть и другие ограничения юридического характера. Таким образом, уже на первом этапе должны быть чётко установлены интересы собственника и поставлена конкретная задача перед оценщиком (они, как правило, разные).

2-й этап. План оценки.

Когда проблема определена, оценщик ищет пути её решения. С этой целью разрабатывается программа проведения оценочных работ, которая включает в себя последовательное решение следующих задач.

1. Изучение влияющих на стоимость объекта оценки факторов вначале национального и регионального уровней (законы, указы, постановления и т.д.); затем рыночных, сегментных и производственных условий, в которых объект оценки функционирует или будет использоваться; и, наконец, исследование качественных характеристик оцениваемого объекта промышленной интеллектуальной собственности.

2. Разработка мероприятий, позволяющих:

собрать нужную информацию об оцениваемом объекте и налогах;

сэкономить время на обработку полученных сведений;

выявить сегмент рынка, в котором будет функционировать оцениваемый объект интеллектуальной собственности;

определить конкурентов и потенциальных покупателей объекта оценки;

проанализировать возможные рыночные условия финансирования сделок с объектом оценки;

определить конкурентные параметры сопоставимых объектов;

определить личностные характеристики возможных пользователей оцениваемого объекта.

3. Выявление возможностей применения в процессе определения стоимости объектов одновременно всех подходов (затратного, сравнительного и доходного. И если это возможно, то оценщик для одного и того же объекта должен использовать одновременно все три подхода, а затем, сравнивая полученные результаты, сделать с учётом здравого смысла соответствующие выводы.

4. После конкретизации подходов к оценке и предполагаемых методов оценки стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности оценщик в общих чертах составляет график работ и бюджет для реализации плана оценки. В этот период оцениваются ожидаемые затраты денежных средств и времени на сбор и подтверждение информации. Как правило, затраты зависят от объема и сложности получения необходимой информации, сложности и важности решаемой проблемы, опыта (квалификации) оценщика, гонораров экспертов, командировочных затрат, аренды программных средств, стоимости оформления и так далее.

5. Подготовить и представить заказчику предложения об условиях выполнения задания и о размере гонорара. Предложение об условиях выполнения задания служит для уточнения ответственности исполнителя и заказчика оценочных услуг, а получение от него формального согласия на выполнение задания и на размер гонорара поможет в будущем избежать недоразумений между заказчиком оценки и экспертом-оценщиком.

3-й этап. Сбор и подтверждение информации.

Надёжность выводов оценщика зависит от данных, которые он использовал в работе. Если они неточны, то трудно подготовить обоснованное заключение о величине стоимости оцениваемого объекта. Поэтому оценщик должен собрать такую информацию, которая подтверждает его выводы в отчёте и анализе. Это достаточно трудоемкий процесс, требует много времени и определённых навыков. Применительно к оценке стоимости объектов интеллектуальной собственности отбор необходимой информации и её систематизация позволяет оценщику для каждого конкретного объекта оценки достаточно быстро не только собрать, но и грамотно воспользоваться именно тем материалом, который необходим в данной ситуации для применения в любом методе доходного, рыночного или затратного подходов.

4-й этап. Расчет искомой стоимости объекта интеллектуальной собственности.

Собранные данные анализируются с позиций рыночного, затратного и доходного подходов. Все три подхода к определению стоимости объекта интеллектуальной собственности приводят, как правило, к разным результатам, хотя расчётные данные базируются на информации, собранной на одном и том же рынке. Это обусловлено тем, что в каждом подходе используются те данные, которые необходимы конкретно для соответствующего метода оценки. В нормально работающем рынке все три подхода должны были бы привести к одной и той же величине стоимости оцениваемого объекта. Однако отечественные рынки интеллектуальной собственности пока ещё несовершенны. Такое положение объясняется, прежде всего, несбалансированностью спроса и предложения на оцениваемые объекты, недостоверностью сведений по поводу совершаемых сделок, малым количеством продаваемых интеллектуальных продуктов, недостаточной прозрачностью «внешней» и «внутренней» информации, касающейся объектов интеллектуального труда, рядом других причин. Но, тем не менее, порядок цифр, характеризующих величину искомой стоимости по мере совершенствования рынка объектов промышленной интеллектуальной собственности должен приближаться к единой величине, независимо от подхода, которым воспользовался оценщик.

5-й этап. Согласование или «экзамен совести». Этап предусматривает две стадии. Вначале проверяется возможность применения принципов оценки при рыночном, затратном и доходном подходах; полученные данные анализируется с позиции здравого смысла; проверяется реальность первичной информации, используемой в процессе оценки стоимости объекта. Затем вырабатываются вероятностные величины стоимости объекта; определяются предельные значения стоимости; рассчитывается окончательная величина стоимости. Следует подчеркнуть, что процесс согласования – это не механическое усреднение результатов, полученных при помощи трех подходов, а процесс логических рассуждений, выводов и решений оценщика.

6-й этап. Отчет об итоговой стоимости интеллектуального продукта. В качестве последнего шага оценщик составляет отчет о своих выводах и заключениях, которые он передает заказчику. В зависимости от первоначальной договоренности с заказчиком этот отчет может быть представлен в виде простого письма либо составлен по стандартной форме. По требованию заказчика отчёт может быть представлен подробным письменным докладом [3].

Таким образом, комплексный подход к решению проблемы определения стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности включает в себя три основных подхода (имущественный, сравнительный, доходный), в каждом из которых используется унифицированный набор оценочных принципов, сгруппированных в четыре блока, и признанную профессиональными оценщиками технологию (процесс) формирования окончательной величины стоимости объектов оценки, состоящую из шести этапов подготовки заключительного документа о результатах проведённой работы. В каждом подходе к оценке стоимости промышленной интеллектуальной собственности применяется свои специфические методы, позволяющие в денежном выражении определить ценность объекта оценки.

Затратный подход к оценке заключается в использовании метода определения стоимости оцениваемых объектов промышленной интеллектуальной собственности с учетом издержек на их создание путём соблюдения конкретной технологии определения затрат на разработку; а также технологии определения коэффициентов, которые позволяют корректировать затраты на разработку объекта оценки и, наконец, технологии определения его итоговой стоимости. Используются затратные модели при определении стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности в следующих ситуациях.

Во-первых, при приобретении объекта оценки на стадии идеи или эскизного проекта. В этом случае, кроме ранее уже вложенных средств в создание интеллектуального продукта, покупатель должен учитывать дополнительные затраты по доведению его до стадии готовности к использованию, а затем общую сумму затрат сравнить с затратами, которые покупатель мог бы понести при собственном создании объекта оценки.

Во-вторых, когда создатель интеллектуальной собственности является монополистом на рынке аналогичных объектов. В этих случаях при определении затрат на приобретение объекта оценки потенциальный потребитель должен учитывать динамику изменения конъюнктуры рынка. С насыщением рынка интеллектуальной продукцией растёт возможность выбора и для потребителя становится более актуальной проблемой уже не затраты разработчика, а получение прибыли от использования объекта оценки при минимальных затратах в процессе покупки прав на него.

В-третьих, когда объекты промышленной интеллектуальной собственности не участвуют в создании дохода предприятия. Прежде всего это касается оценки стоимости нематериальных активов, которые используются в социальной сфере, космических исследованиях, в области федерального и регионального управления, оборонных программах и др..

В-четвёртых, при определении балансовой стоимости результатов интеллектуальной деятельности для отражения её на балансе в качестве имущества предприятия. В этом случае нужно суммировать все затраты, отражённые в первичных бухгалтерских документах и подтверждающих фактические расходы предприятия на создание либо использование оцениваемых объектов.

С позиций затратного подхода технология определение рыночной стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности состоит из трёх этапов. Вначале определяется сумма затрат на создание аналогичного объекту оценки продукта интеллектуального труда; затем рассчитывается в денежном выражении величина износа объекта оценки; заканчивается процесс расчётом рыночной стоимости объекта оценки путём вычитания из суммы затрат на создание объекта-аналога величины износа объекта оценки (в денежной выражении). Определить в денежном выражении величину затрат на создание объекта промышленной интеллектуальной собственности можно разными вариантами.

Вариант 1 – путём суммирования денежных затрат на создание объекта-аналога, условно полагая, что они адекватны величине затраченных средств на создание объекта оценки. Этот приём достаточно широко используется при определении стоимости разных видов программного обеспечения, проектно-сметной документации, технических библиотек, архивов, других нематериальных активов. Одним из условий реализации этого варианта является наличие соответствующей базы накопленной информации.

Вариант 2 – путём суммирования затрат на создание новой точной копии объекта оценки, исходя из действующих (современных) цен на услуги, технологии и другие факторы, сопутствующие созданию объекта промышленной интеллектуальной собственности. Полученные результаты идентифицируются с себестоимостью объекта оценки. Методика расчёта, так называемой, восстановительной стоимости подробно отражена в нормативных бухгалтерских документах и чаще всего применяется при оценке стоимости уникальных и не приносящих дохода нематериальных активов.

Вариант 3 – путём суммирования первоначальных затрат на создание объекта оценки, зафиксированных в бухгалтерской документации того предприятия, где происходило создание объекта интеллектуальной собственности, и пересчитанных на дату оценки с учётом современных условий и изменений индексов цен в конкретной отрасли. При отсутствии информации о себестоимости объекта в период его создания применение такой схемы определения затрат невозможно.

При сравнительном подходе к оценке стоимости объектов интеллектуальной собственности оценщик использует метод прямого сравнения продаж, который предусматривает выполнение в обязательном порядке сравнительного анализа передаваемых имущественных прав по конкретным объектам интеллектуальной собственности. Эксперты по оценке стоимости интеллектуальной собственности практически всегда испытывают трудности в получении информации о сделках с объектами-аналогами, они должны выполнять довольно сложные корректировки, промежуточные расчёты, вносить поправки, требующие серьёзного обоснования, что, несомненно, может сказаться на достоверности получаемого результата. С учётом сложившейся ситуации на современном этапе развития экономики страны применять статистический анализ в сравнительных технологиях анализа продаж объектов интеллектуальной собственности будет не совсем правильным. Здесь скорее всего необходимо использовать методы экспертных оценок, которые базируются на привлечении к этой работе опытных экспертов, мнения которых можно было бы использовать для принятия решений об окончательной величине стоимости интеллектуального продукта.

Доходному подходу к определению стоимости объектов интеллектуальной собственности принадлежит особое место, поскольку он увязывает ценность объекта оценки с экономическими результатами его использования, то есть с прибылью (выгодой). Методической основой доходного подхода является принцип ожидания, применение которого позволяет оценщику определять стоимость объекта оценки путём расчёта текущей (приведённой к дате оценки) стоимости будущих выгод правообладателя от использования интеллектуального продукта. Согласно этому принципу стоимость оцениваемого объекта определяется количеством, качеством и продолжительностью поступления будущих выгод от его использования, то есть прогнозные поступления денежных потоков предприятия от использования интеллектуального продукта. Эта расчётная прибыль, определяемая на основе прямого сопоставления величины денежного потока, риска и времени его получения в процессе будущего использования оцениваемого объекта с величиной, риском и времени получения денежного потока, который имеет правообладатель при его текущем использовании. Определение рыночной стоимости объекта интеллектуальной собственности с позиций доходного подхода реализуется методами преимущества в прибыли либо расходах; выделения доли прибыли, приходящейся на объект оценки; использования опционов и группой методов, применяемых для оценки стоимости гудвилла.

В зависимости от характера поступления денежных потоков рыночная стоимость объектов промышленной интеллектуальной собственности определяется с помощью приёмов дисконтирования либо капитализации. Если поступление денежных потоков от использования объектов интеллектуальной собственности происходит за равные промежутки времени, но:

неравномерно, то величина стоимости объекта оценки определяется путём дисконтирования будущих денежных потоков;

равномерно или изменяющимися одинаковыми темпами и поступающие в течение неограниченного времени, то величина стоимости объекта оценки определяется путём капитализации будущих денежных потоков.

Технология дисконтирования денежных потоков (Discounted Cash Flow – DCF) предусматривает расчёт стоимости объекта оценки путём конвертации будущих денежных поступлений в текущую стоимость с использованием ставки дисконтирования, которая с математической точки зрения представляет собой коэффициент для пересчёта будущих денежных потоков в единую величину текущей стоимости, с экономической – требуемый инвестором процент дохода на вложенный капитал. В Методических рекомендациях по определению рыночной стоимости объектов интеллектуальной собственности отмечено, что при расчёте ставки дисконтирования для денежных потоков, создаваемых при участии объектов интеллектуальной собственности следует учитывать: безрисковую ставку отдачи на капитал как ставку отдачи при менее рискованном вложении капитала; величину премии за риск, связанную с инвестированием капитала в оцениваемый объект интеллектуальной собственности; ставку отдачи на капитал аналогичных по уровню риска инвестиций; изменение стоимости денег во времени.

Существуют разные методы определения ставки дисконтирования:

для денежного потока, создаваемого собственным капиталом предприятия:

модель CAPM (Capital Asset Pricing Model),

метод кумулятивного построения;

для денежного потока, создаваемого всем инвестиционным капиталом предприятия:

модель средневзвешенной стоимости капитала WACC (Weighted Average Cost of Capital).

Иногда при расчёте ставки дисконтирования учитываются корректировки на дополнительные риски, связанные с появлением на рынке более эффективной технологии, ошибками при построении и реализации системы управления объектами интеллектуальной собственностью в конкретном предприятии, а также риски, связанные с появлением на рынке технологий подделок. Согласно Методических рекомендаций Правительства РФ коэффициент дисконтирования определяется с учётом ставки рефинансирования, величина которого устанавливается Центральным банком РФ и объявляемой на каждый год Правительством РФ темпов инфляции [1].

Для денежного потока, создаваемого собственным капиталом предприятия, довольно часто применяется метод кумулятивного построения ставок дисконтирования, в основе которого лежит технология последовательного учёта процентных ставок рисков, связанных с инвестициями в объекты интеллектуальной собственности, имеющие конкретные сроки службы. Принятый в расчёт период службы представляет собой более короткий из двух сроков службы – экономического или юридического. Выбранный срок, так называемый, срок полезной службы – это период, в течение которого неосязаемые активы, как ожидается, будут приносить владельцу экономическую отдачу. Инвестирование в объекты интеллектуальной собственности – это всегда рискованное мероприятие и поэтому оценщик в своих расчетах по возможности должен учесть все выявленные им в процессе работы виды риска. Чаще всего оценщиком анализируются и учитываются риски, связанные с качеством руководства предприятием (могут быть некомпетентные и недобросовестные руководители); с ненадёжностью привлекаемых источников финансирования (заёмные или государственные, частные или государственные); с перспективой получения доходов от использования оцениваемого объекта интеллектуальной собственности; с недостаточной проработанностью оцениваемого объекта (когда требуется доведение объекта интеллектуальной собственности до определённой кондиции); с возможностью нарушения прав на объект оценки; с низкой ликвидностью объекта интеллектуальной собственности. Обычно конкретная величина премии за каждый вид риска определяется экспертным путём в вероятном интервале от 0 до 5%.

В соответствии с моделью WACC ставка дисконта определяется как сумма взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и на заёмные средства (ставка отдачи на заёмные средства является процентной ставкой банка по кредитам). Эта ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала. При использовании WACC в качестве ставки дисконта следует знать, что этот индикатор не может применяться в качестве требуемой нормы доходности, он отражает лишь текущую стоимость совокупности источников финансирования для конкретного предприятия, а объекты интеллектуальной собственности зачастую могут применяться и в других производствах, где возникают уже иные риски. Поскольку этот метод предусматривает экспертные оценки, то этот факт вносит большую долю субъективизма при определении ставки дисконтирования.

Технология капитализации в оценочной деятельности предусматривает расчёт стоимости объекта оценки путём деления величины денежных потоков, поступающих от использования интеллектуальной собственности за первый после даты проведения оценки период, на выбранный оценщиком индикатор, так называемую, ставку капитализации. При расчёте ставки капитализации для денежных потоков, генерируемых оцениваемыми объектами интеллектуальной собственности, должны учитываться величина ставки дисконтирования и темпы изменения денежных потоков от использования оцениваемой либо аналогичной интеллектуальной собственности.

Методы доходного подхода к оценке объектов интеллектуальной собственности достаточно широко используются в оценочной практике. Применение того либо другого метода зависит от особенностей объекта оценки и устойчивости получения на его основе дохода (выгоды).

Сущность метода определения стоимости промышленной интеллектуальной собственности методом преимущества в прибыли состоит в том, что позволяет оценить стоимость объектов, используя в расчётах величину дополнительной прибыли, которую получает правообладатель по сравнению с конкурентами от реализации продукции, созданной при участии оцениваемого объекта. Этот метод оценки применяется в ситуациях, когда у оценщика появляется возможность определить величину дополнительной прибыли (преимущества). Выраженное в денежной форме преимущество с учётом предполагаемого периода его получения приводится к текущей стоимости, которая и принимается в качестве стоимости объекта интеллектуальной собственности. Часто методом преимущества в прибыли оценивают стоимость изобретений, полезную модель прибора, станка, других аналогичных изделий; товарного знака и так далее. В этих случаях появляется возможность довольно просто выявить разницу между прибылью полученной предприятием от реализации продукции с использованием изобретения (полезной модели, товарного знака) и той прибылью, которую производитель получал без использования этих объектов. В своих расчётах оценщик выявленную дополнительную прибыль дисконтирует с учётом предполагаемого периода её извлечения и получает в результате искомую стоимость оцениваемого интеллектуального продукта.

В основе определения стоимости объектов интеллектуальной собственности методом выигрыша в себестоимости продукции, изготовленной с участием объекта оценки лежит не только доходный подход, но и элементы затратного и сравнительного подходов к оценке. Дело в том, что, создавая выигрыш в себестоимости изготовления продукции, объекты интеллектуальной собственности как бы вносят свой вклад в прибыль предприятия. Это участие объектов оценки в снижении себестоимости продукции может быть обусловлено льготными условиями на поставку сырья, топлива и т.д., экономией рабочей силы за счет внедрения прогрессивной технологии, экономией времени при создании продукции, контрактом с ценным работником, который благодаря своей квалификации создает продукцию с меньшими затратами.

Чаще всего применяется метод выигрыша в себестоимости в тех случаях, когда появляется возможность выявить реальную экономию на затратах (например, при внедрении оригинальных технологий, новых программных устройств и так далее). Полученную величину выигрыша в себестоимости дисконтируют с использованием или фактора «текущая стоимость аннуитета» (таблица 6-ти функций сложного процента, гр. 5) или фактора текущей стоимости (табл. 6-ти функций сложного процента гр. 4) – все зависит от структуры и характера денежного потока.

Метод освобождения от роялти предусматривает тот факт, что оцениваемый объект, во-первых, может не принадлежать пользователю, а предоставляться ему на лицензионной основе за определённые процентные отчисления от выручки (роялти); во-вторых, что временный пользователь обязан платить роялти за право использовать объект оценки (патент, лицензия, диплом и так далее). Роялти – это вознаграждение в виде отчислений от стоимости, произведенной продукции по лицензии или патенту. Поскольку объект оценки в конкретный период времени становится собственностью пользователя, то он не должен получать вознаграждение (роялти) – отсюда и название метода – «освобождение от роялти», то есть освобождение временного собственника от денежного вознаграждения. В конечном итоге получается виртуальная экономия расходов. В оценочной практике этот метод зачастую используется для оценки объектов промышленной интеллектуальной собственности, когда появляется необходимость передачи части прав путём заключения лицензионного договора или договора уступки всех прав. В основе расчёта стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности методом освобождения от роялти лежит практика международного опыта продажи лицензий.

Технология применения метода освобождения от роялти включает семь операций:

1. Составляется прогноз продаж, по которым ожидаются выплаты роялти.

2. Определяется для конкретных ситуаций стандартные размеры ставок роялти.

3. Определяется экономический срок службы оцениваемого объекта.

4. Определяются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж.

5. Из ожидаемых выплат по роялти вычитают юридические, организационные и административные издержки, связанные с обеспечением использования оцениваемого объекта.

6. Рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти.

7. Определяется стоимость текущих потоков прибыли от выплат по роялти.

В ситуациях, когда трудно определить преимущества в прибыли или в расходах, используется метод выделения доли прибыли, приходящейся на объект оценки. Технология применения этого метода включает следующие четыре операции:

1. Определяется срок полезной жизни объекта оценки, то есть период, в течение которого интеллектуальная собственность, как ожидается, будет приносить владельцу экономическую отдачу.

2. Прогнозируется величина денежного потока предприятия и затем путём выделения соответствующей доли определяется будущий доход, который может быть получен при использовании объекта оценки.

3. Определяется ставка дисконтирования.

4. Рассчитывается текущая стоимость будущего дохода, которую оценщик отождествляет со стоимостью объекта оценки.

Самой трудоёмкой операцией является определение доли прибыли приходящейся на оцениваемый объект. Практика показывает, что величина этой доли зависит от многих факторов – научно-технического уровня изделия, в котором использован объект оценки, и наличие в нём ноу-хау; экономических показателей, достигнутых в результате использования объекта оценки и других важных факторов. Именно поэтому величина доли прибыли, приходящейся на объект оценки, определяется, как правило, экспертным путём и, по мнению многих специалистов, обычно составляет от 10 до 35% от общей прибыли предприятия.

В отечественной литературе, посвящённой оценочной деятельности, известно много методов проведения экспертных оценок стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности. В основе большинства из них лежат рекомендации выделять долю прибыли, приходящейся на объект оценки, с помощью достаточно известных в России, привычных и понятных для патентных работников и авторов изобретений коэффициентов - достигнутого результата, сложности решения технической задачи и новизны. В России значения этих коэффициентов разработаны, утверждены законодательно и признаны профессиональным сообществом оценщиков. В соответствии с принятой в настоящее время системой расчёта долей были изменены числовые значения коэффициентов, а их наименование приведены в соответствие с Патентным законом Российской Федерации.

В основе метода избыточных доходов (прибылей) лежит предположение о том, что избыточные прибыли приносят предприятию те объекты промышленной интеллектуальной собственности, которые не отражены в балансе, но обеспечивают доходность на активы и на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня (например, гудвиллы).

Технология использования метода включает шесть операций:

1.                  Определяется среднегодовой доход предприятия за определенный период (обычно 5 лет), то есть за этот период происходит нормализация прибыли.

2.                  Определяется рыночную стоимость всех активов предприятия за этот же период и их среднегодовая величина.

3.                  Определяется среднеотраслевую доходность (норма прибыли на инвестиции).

4.                  Рассчитывается ожидаемая прибыль (п.3 х п.2).

5.                  Определятся избыточный доход (прибыль) (п.1 – п.4).

6.                  Определяется стоимость оцениваемого объекта (чаще всего гудвилла) путем деления избыточного дохода (п. 5) на коэффициент капитализации.

Достаточно широкое применение в отечественной оценочной практике имеет метод опционов. Опцион – это контракт, дающий держателю право (но не обязанность) купить или продать объект интеллектуальной собственности) в определённый день или до наступления некоторой определённой даты. Опцион на покупку даёт право его владельцу приобрести любой объект оценки по оговорённой заранее цене в конкретный период времени. В условиях рыночной неопределённости право купить либо продать объект промышленной интеллектуальной собственности обладает стоимостью. Адекватно реагируя на изменения условий на рынке, можно за счёт используемых в производстве объектов интеллектуальной собственности либо увеличивать, либо уменьшать стоимость активов предприятия. Таким образом, все виды активов предприятия можно представить в виде реальных опционов. Достоинство применения опционных моделей при оценке объектов промышленной интеллектуальной собственности заключается в том, что стоимость оцениваемых активов зачастую является переменной величиной, зависящей от целого ряда внешних по отношению к ним производственно - финансовых и конъюнктурных характеристик. Такие переменные величины оцениваются, как правило, с использованием теории оценки опционов. В отечественной оценочной практике методы оценки на основе теории опционов ещё не являются практическим инструментом профессиональных оценщиков из-за своей сложности, однако изучение их, на наш взгляд, является полезным.

В соответствии с принятыми стандартами оценки окончательная величина стоимости оцениваемого объекта промышленной интеллектуальной собственности – это величина, полученная как итог обоснованного оценщиком обобщения результатов расчётов стоимости при использовании различных подходов к оценке и методов оценки. Поскольку оценщик должен определить стоимость объекта оценки с позиций затратного, сравнительного и доходного подходов (или обосновать отказ от использования какого-либо из них в соответствии со стандартами), то в результате возможно получение трёх вариантов величин, на основании которых оценщик делает окончательный вывод о величине стоимости объекта оценки. Отечественная оценочная практика свидетельствует о том, что полученные разными подходами и методами результаты оценки стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности могут существенно различаться и поэтому только личное мнение оценщика может объяснить принятие за искомую величину результата одного или нескольких из подходов. Как правило, оценщик самостоятельно решает, насколько полученные результаты достоверны и обоснованы, а затем каждому использованному в расчётах подходу и методу приписывает соответствующие удельные веса. Результаты оценки, полученные с применением различных подходов и с учётом выбранных удельных весов, учитываются при формировании итоговой оценки стоимости объекта.

Заключительным этапом в работе по оценке любого вида стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности является формирование оценщиком окончательного результата исследования и представление его в оформленном виде заказчику. Этому этапу предшествует процесс согласования между собой стоимостных показателей, которые получены в результате применения различных методов оценки объектов промышленной интеллектуальной собственности, и формирование своей личной позиции в отношении их окончательной стоимости, а уже после этого представление заказчику окончательного варианта своих рассуждений по поводу стоимости объекта в целом в специально оформленном документе. Существуют определённые требования нормативных документов к отчёту об оценке; сложилась определённая структура, типовое содержание отдельных разделов и технология подготовки заключительного документа. Практикующие оценщики строго придерживаются нормативных и общепринятых приёмов подготовки отчётов по оценке.

Требования к отчёту об оценке стоимости, как к документу, содержащему сведения доказательного значения, имеют некоторые особенности, которые зафиксированы в Законе РФ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»; изложены в стандартах оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности Российской Федерации; а также в Европейских и Международных стандартах оценки. Все эти требования направлены на повышение достоверности полученного оценщиком результата. Обобщение результатов, полученных в рамках каждого из подходов к оценке, и определение итоговой величины стоимости объекта оценки – это важнейший этап оценочной работы. Как правило, он включает следующие действия:

1.                  Анализ степени соответствия применявшихся в процессе оценочной работы методов оценки стоимости для данного вида оцениваемого объекта.

2.                  Анализ сильных и слабых сторон каждого из применяемых методов оценки стоимости для конкретного вида объектов. Одним из основных критериев является полнота и достоверность использованной информации.

3.                  Проведение «взвешивания» полученных результатов. Существуют различные процедуры «взвешивания» результатов. Взвешивание может производиться как на основе математического аппарата, так и экспертным путём. Выбор процедуры взвешивания является правом оценщика. Не является ошибкой по умолчанию, если применяется нулевой вес к результатам того или иного метода оценки стоимости объекта. Однако оценщики должны понимать, что игнорирование результатов метода оценки стоимости, дающего значительное отличие в большую или меньшую сторону, может быть воспринято заказчиком, как попытка завышения или занижения результата оценки стоимости объекта. Поэтому рекомендуется тщательно обосновывать присвоение результатам нулевого или очень маленького веса. Как правило, при проведении взвешивания не применяется среднее арифметическое значение, если только в ходе анализа методов не выявлено и обосновано, что для конкретной оценки методы имеют одинаковую достоверность. В рамках качественного анализа, оценщиком проводится изучение расхождения результатов, полученных в рамках каждого из применённых методов оценки стоимости конкретного объекта, и соответствия полученных расхождений рыночным условиям. В случае большого расхождения результатов, полученных в рамках каждого из подходов к оценке, рекомендуется приводить объяснение такой ситуации и с особым вниманием относиться к процедуре взвешивания [2].

Таковы основные требования к отчётам об оценке стоимости объектов промышленной интеллектуальной собственности, предъявляемые отечественными законодательными и нормативными актами, которыми должен руководствоваться оценщик в своей профессиональной деятельности.

 

Литература

 

1.                  Методические рекомендации по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности. Утверждены Министерством имущественных отношений Российской Федерации 26.11.2002 N СК-4/21297.

2.                  Асаул А. Н., Старинский В. Н., Бездудная А. Г., Старовойтов М. К. Оценка собственности. Оценка машин, оборудования и транспортных средств – СПБ .: АНО «ИПЭВ», 2011 г.

3.                  Асаул А. Н., Старинский В. Н., Кныш М. И., Старовойтов М. К. Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности – СПБ .: АНО «ИПЭВ», 2011 г.

 

Поступила в редакцию 08.11.2012 г.

2006-2017 © Журнал научных публикаций аспирантов и докторантов.
Все материалы, размещенные на данном сайте, охраняются авторским правом. При использовании материалов сайта активная ссылка на первоисточник обязательна.