ISSN 1991-3087
Рейтинг@Mail.ru Rambler's Top100
Яндекс.Метрика

НА ГЛАВНУЮ

Реформирование денежно-кредитной политики под влиянием международной институциональной среды

 

Костюченко Яна Александровна,

аспирантка кафедры международной экономики Украинской академии банковского дела Национального банка Украины.

 

В последние годы государственные регуляторы – центральные банки, министерства финансов – активно реформируют денежно-кредитную политику, что необходимо для обеспечения финансовой стабильности и развития экономики. В статье проанализированы основные составляющие международной институциональной среды в области денежно-кредитного регулирования и выделены процессы трансформации национальной денежно-кредитной политики под ее влиянием. Рассматриваются, понятие институциональна среда, основные факторы ее влияния на экономику, а также исследованы основные реформы в банковской сфере. Определены эффективные принципы организации и направление развития денежно-кредитного регулирование в Украине.

Ключевые слова: институциональная среда, денежно-кредитная политика, банковская система, пруденциальные нормы.

 

Актуальность

 

Практика последних лет показывает, что кризисные явления не имеют границ. Глобальный характер кризиса обусловил необходимость во многом переосмыслить содержание и особенности течения современных экономических процессов как таковых, роль и возможности национальных государств и международных институтов в регулировании финансовой деятельности экономических агентов. Учитывая современное положение международной институциональной среды, перед правительствами стран стоит задача пересмотреть и переосмыслить подходы к разработке денежно-кредитной политики с целью восстановления экономики. Большинство центральных банков продемонстрировали эффективные и согласованные действия в борьбе с глобальным финансовым кризисом. Мировой кризис помог получить бесценный институциональный и практический опыт реагирования на финансовую нестабильность и нарастания кризисных процессов. В первую очередь это опыт взаимодействия органов государственного регулирования финансовых рынков, во-вторых - это опыт взаимосвязей пруденциальной, монетарной и фискальной политик в докризисный, кризисный и посткризисный периоды. Для реализации государственных программ обеспечение финансовой стабильности в большинстве стран разработаны ряд реформ денежно- кредитной политики. В то же время, отсутствие поэтапного процесса трансформации выступает препятствием немедленному введению в полном объеме известного в мировой практике механизма денежно-кредитного регулирования экономики и управления банковской системой.

 

Анализ последних исследований и публикаций

 

Публикации, связанные с трансформацией денежно-кредитного регулирования последних лет, позволяют сделать вывод о том, что деятельность банковских и небанковских структур во всем мире зависит от институциональных составляющих, как на международном, так и на национальном уровнях. Этой тематикой заинтересованы международные организации, в частности Международный валютный фонд, Совет по финансовой стабильности и др. Значительным вкладом в исследования трансформации денежно-кредитной политики стали труды Н.И. Гребенник, В.И. Мищенко, Н.И. Савлука, В.Д. Лагутина и др. Также, этой теме посвящено немало работ зарубежных ученых: Кристин Лагард, А. Домбрет, Немат Шафик.

Цель статьи – исследование международной институциональной среды, как фактор влияния на осуществление глобальной реформы на национальном и международном уровнях.

 

Основная часть

 

Реформирование денежно-кредитного регулирования прямо зависит от институционального аспекта трансформации рынка. Так как процесс реформирование это не только проектирование и введение новых экономических механизмов, а создание новых устойчивых и одновременно эластичных институтов. Эти институты должны быть совместимы с существующей системой: опираться на существующие институты и служить опорой для других. Институт должен также придерживаться международных нормативов и правил функционирования финансового рынка. Изучая тенденцию последних лет, можно явно увидеть, что необходимые институциональные структуры не возникают автоматически, а внедрение примеров зарубежных институциональных структур не гарантирует позитивных последствий для экономики. В первую очередь политика государств должна быть направлена на создание условий для проведения институциональной реформы с целью формирования эффективной институциональной структуры. Такого рода преобразования помогут стабилизировать денежно-кредитную политику и отдельные индикаторы ее составляющих.

Единого подхода к определению «институциональной среды» не существует. Данное понятие трактуют в разных формах. Д. Норт совместно с другим американским ученым Л. Дэвисом в 1971 году предложил определение «институциональная среда», которое часто используется именно в экономической науке. Согласно трактовке, институциональная среда – это совокупность основных политических, социальных и юридических правил, которая образует базис для производства, обмена и распределения. Примерами являются правила, определяющие процедуру выборов, имущественное и контрактное законодательства. Л. Дэвис и Д. Норт используют термин «институциональная среда» для обозначения отношений, складывающихся на макроуровне, а именно: рамки заключения институциональных соглашений (договоров между отдельными индивидами, направленными на снижение транзакционных издержек [5].

О. Уильямсон, поддерживает точку зрения Л. Дэвиса и Д. Норта и определяет институциональную среду, как «правила игры «, определяющие контекст, в котором осуществляется экономическая деятельность. Похожее мнение выражает американский исследователь П. Кляйн, считая, что институциональная среда формирует рамки, в которых действует человек. Дж. Оксли утверждает, что это набор политических, экономических, социальных и юридических (законных) сделок, устанавливающие основу для производства и обмена.

Отечественные ученые обобщают взгляды зарубежных экономистов и трактуют его как синтез понятий. Р.И. Капелюшников определяет институциональную среду, как совокупность основополагающих социальных и юридических норм, которая образует базис для производства, обмена и потребления [3]. В.Д. Голиков представляет институциональную систему как среду, в которой осуществляется деятельность организаций. А.Н. Олейник утверждает, что институциональная среда – характеристики внешней среды, имеющие значение для экономической сферы.

Институциональная среда – фундаментальная база формальных и неформальных норм, ценностей, влияющих на тесную взаимосвязь совокупности институтов и институций, и детерминирует характер институциональных изменений в экономической и финансовой сферах.

Благоприятная институциональная среда должна обеспечить устойчивые правила поведения для участников финансовых процессов. Это упрощает финансовый и информационный обмен между внутриорганизационной структурой и внешней средой. Как результат, институциональная среда также обеспечивает снижение уровня неопределенности во взаимодействии международных экономических агентов.

 Основные институциональные факторы макроуровня, которые влияют на денежно-кредитное регулирование, являются формальные и неформальные нормы, законы, механизмы принуждения (госрегулирование), а также уровень развития рынка капитала (рыночных институтов). К факторам микроуровня относят правила и привычки поведения коммерческих банков и контрактные правила[6].

Правила и нормы, которые образуют институциональную среду, способствуют расширению границ добровольного обмена для всех его потенциальных участников, что впоследствии позволит эффективно регулировать финансовое состояние страны на национальном уровне.

Влияние институциональной среды на денежно-кредитное регулирование проявляется в поведении монетарных властей, финансового рынка, домохозяйств, фирм, а также воздействии данных структур на экономику. Также, сотрудничество с различными международными учреждениями и банками (например, сотрудничество с МВФ) воздействует на монетарную политику страны.

Роль международных финансовых организаций является главной в обеспечении нормативной и правовой базой органов регулирования на национальном уровне. Институциональные изменения, которые признаны на глобальном уровне, являются движущими процессами обеспечения качественных преобразований монетарной политики, моделирования вектора развития и внедрения новейших методов денежно-кредитной политики.

Регуляторы большинства стран мира активно реализуют финансовые реформы на национальном и региональном уровнях под влияние международной институциональной среды. В то время как основные моменты трансформации находятся на завершающем этапе, многие детали, касающиеся осуществления на национальном уровне положений, таких, как Базель III, Додда-Франка Уолл-стрит реформы и Закон о защите потребителей в США и, в Европейском союзе (ЕС), требования к капиталу Директива IV, по-прежнему нуждаються в более глубоком исследовании. Национальные различия, в реализации глобальной реформы регулирования вызывают ряд проблем для банков, так как они повторно должны оценить последствия реформ для своих бизнес-моделей, структур и операций. Поэтому целесообразно рассмотреть последствия регуляторных изменений в более широком контексте направлений, чтобы изменить и обеспечить финансовую стабильность в стране (рис. 1) [8].

 

Рис. 1. Структура глобальной финансовой реформы.

 

Также, появляются новые инициативы в таких областях, как фундаментальный пересмотр торгового портфеля, и управление уровнем ликвидности и регулирование коэффициента левереджа. «Кредитное плечо» у банков контролируется нормативами пруденциального регулирования и его размер меньше, чем у инвестбанков, хедж-фондов, инвестиционных компаний и предпри­ятий реального сектора. Минимальное соотношения заемных средств и основного капитала должно составлять 3%. Данный индекс позволяет взвешивать банковский капитал на риск в целях ограничения накопления чрезмерных заемных средств.

В настоящее время директивные органы направляют большую часть своих ресурсов на реформы национального уровня, в соответствии с принятыми соглашениями Совета по финансовой стабильности (FSB) и Базельского комитета.

G20 сыграла важную роль в создании ключевых элементов новой мировой финансовой нормативной базы, которая сделает финансовую систему более устойчивой. К ним относятся реформы, обеспечения стабильности банковской системы с помощью пруденциальных норм и методов урегулирования кризисов, а также меры по укреплению системы регулирования финансовых рынков и инфраструктуры (табл. 1). В настоящее время Комиссия предложила основные законы, связанные с G20 обязательствами, в том числе пакеты пруденциальных требований для банков и регулирования рынков капитала. Большинство из этих предложений должны быть приняты в качестве закона. Дополнительные рекомендации от G20 также направлены на риски, которые связаны с деятельностью теневых банковских и небанковских финансовых учреждений [7].

 

Таблица 1.

Основные реформы G20, направленные на обеспечение стабильности банковской системы.

 

Реформы

Сфера деятельности

Апрель 2009

Хедж-фонды и Private Equity («AIFMD»)

Рынок капитала

Июль 2009

Вознаграждение и пруденциальные требования к банкам («CRD III»)

Банки

Сентябрь 2010

Деревативы («EMIR»)

Рынок капитала

Июль 2010

Депозиты гарантийных схем

Банки

Ноябрь 2008

Июнь 2010

Ноябрь 2011

Кредитно-рейтинговые агентства

Рынок капитала

 

Июль 2011

Пруденциальные требования к банкам: капитал, ликвидность и кредитное плечо + строгие правила об оплате труда и повышение прозрачности налогообложения («CRD IV» / «CRR»)

Банки

 

Октябрь 2011

Расширенные рамки для рынков ценных бумаг(«MiFID / R»)

Рынок капитала

Октябрь 2011

Расширенные меры предотвращения рисков на рынке («MAD / R»)

Рынок капитала

 

Июнь 2012

Профилактика, управление и устранение банковских кризисов («BRRD»)

Банки

Сентябрь 2013

Теневой банковский сектор, в том числе фонды денежного рынка

Рынок капитала

Январь 2014

Структурная реформа банков

Банки

Январь 2014

Теневой банковский сектор: повышение прозрачности бумаг финансовых операций

Рынок капитала

 

2014

Профилактика и управление небанковскими финансовыми институтами

Рынок капитала

 

Объединение глобальных и национальных финансовых реформ могут оказаться единственным эффективным направлением в обеспечении финансовой стабильности. Реформы можно классифицировать в две большие категории: те, которые направленные на уменьшении вероятности выхода из строя финансовых структур и те, которые предназначены, нивелировать тяжесть кризисных явлений на финансовом рынке.

На данном этапе банки должны оценить соответствие предлагаемых новых правил, влияние на показатели капитализации и будущее планирование капитала, и возможные изменения бизнес-моделей. Реформы, которые стремятся, чтобы уменьшить тяжесть кризисных явлений, как правило, более слабо выражены на глобальном уровне, но активно внедряются на национальном уровне. Процесс реализаций данных преобразований сложный и требует особого внимания для того что бы понять влияние изменений на структуру глобальных операций банков.

Современное состояние денежно-кредитного регулирования в Украине пока не соответствует международной институциональной системе, связанной с обеспечением финансовой стабильности в долгосрочном периоде. Решение этой проблемы требует реформирования действующих институтов и формирования новых, то есть создание эффективной институциональной среды на национальном уровне.

Формирования денежно-кредитной политики под влиянием международной институциональной среды требует определения ее структурных звеньев, непосредственно связанных с реализацией ее основных целей. Основные институциональные составляющие денежно-кредитной политики представлены, как законодательная база и нормативно - правовые акты по вопросам денежно – кредитного регулирования и формирование организационных структур и институциональных конфигураций, главными функциями которых является организация и реализация монетарной политики в стране. К названным конфигурациям традиционно относят национальный финансовый рынок и его главных участников - банковские и небанковские финансовые учреждения. Наиболее действенным регулятором на рынке финансовых услуг является Национальный банк Украины. Поэтому на современном этапе, целесообразно создать единый регулятор финансового рынка при Национальном банке Украины.

Формирование институтов монетарной политики в Украине происходит постепенно и взаимообусловлено. Принятие соответствующих законодательных актов способствовало становлению национального рынка и функционированию его главных институциональных участников, банковских и небанковских учреждений. Трансформация денежно-кредитной политики Украины под влиянием институциональной среды влечет за собой изменения в институциональной структуре монетарной сферы Украины в посткризисный период.

На современном этапе, законодательные и структурные изменения в государственных органах регулирования – это очень сложный, слишком политизирован, длительный процесс, последствия которого могут существенно отличаться от первоначальных намерений. Ссылаясь на мировой опыт известно, что существует возможность урегулирования всех вопросов, связанных с денежно-кредитной политикой, на уровне нормативно-правовых актов и неформальных соглашений. Поэтому, НБУ и правительство Украины должны чаще использовать именно данные методы. При разработке денежно кредитных стратегий необходимо тесное взаимодействие правительства и Национального банка Украины, а если точнее - взаимодействие Совета и Правления НБУ, Кабинета Министров, Министерства экономики и Министерства финансов Украины, немало важным остается сотрудничество с международными организациями.

Денежно-кредитное регулирование в Украине находится под влиянием различных факторов. Внешние формируют общие условия функционирования денежно-кредитных структур. К ним относятся факторы экономической и институциональной среды. Институциональная среда определяет уровень развития взаимоотношений в финансовой сфере, правила поведения банков с государственными органами и международными организациями.

Реформирование денежно-кредитной политики под влиянием институциональной среды заключаются в следующих процессах:

-                   разработка и издание нормативно-правовых актов, регулирующих финансовую деятельность, установление требований к денежно-кредитным структурам, а также ограничений относительно их деятельности и предоставление рекомендаций (введение положений Базель III, пруденциальные требования к банкам: капитал, ликвидность и кредитное плечо – 3%, правила об оплате труда и др.);

-                   формирование структуры НБУ, департаменты будут наделены новыми функциональными обязанностями для достижение и сохранение финансовой стабилизации ( например, создание функционального подразделения НБУ - департамента по финансовой стабильности);

-                   презентация результатов деятельности денежно-кредитных структур и органов наблюдения (повышение прозрачности отчетности);

-                   проверка банков с целью соблюдения требований разумного ведения банковского дела, предотвращению возникновения кризисных ситуаций в работе банка, соблюдения банковского законодательства и нормативных документов ( стресс-тестирование, анализ банковской деятельности, профилактика банковских кризисов и др.).

Анализ институциональной среды, сложившееся в результате реформ денежно-кредитного регулирования, проблемы и сам характер поведения субъектов финансового рынка показывают, что сбалансированность взаимодействия институтов и интересов субъектов существенно влияют на результативность экономической системы.

 

Выводы

 

Обеспечение финансовой стабильности и стабилизация экономики в целом зависит не только от эффективности использования инструментов денежно-кредитной политики, но и от международной и национальной институциональной среды. Включение институциональных факторов в число параметров, определяющих воздействие политики, является залогом эффективной трансформации денежно-кредитного регулирования.

 Под влиянием изменений в международной институциональной среде, активно реализуется большинство реформ. Процесс глобальной реформы регулирования активно движется к завершающему этапу. Например, были согласованы новые международные стандарты для банков, в том числе устанавливающие более высокие уровни достаточности капитала и требуют улучшить управление ликвидностью, отраженные в недавно заключенном основными органами регулирования соглашении «Базель-III». Также разработаны реформы, направленные на решение проблемы с вероятностью выхода из строя банковских структур.

Денежно-кредитная политика Украины требует реформирования, так как большинство исследований доказало что функционирования различных секторов экономики прямо зависят от влияния институтов. В данном случае, процессы трансформации под влияние международной институциональной среды позволят достичь огромного прогресса в формировании нормативных баз и структур регулирования банковского сектора. Наиболее действенным регулятором на рынке финансовых услуг является НБУ. Поэтому НБУ должен осуществлять мероприятия по внедрению международного опыта в денежно-кредитном регулировании (стресс-тестирование, макропруденциальная политика, нетрадиционная денежно-кредитная политика). Что в свою очередь приблизит Украину к модернизации основных институтов денежно-кредитной политики и обеспечит финансовую стабильность в будущем.

 

Литература

 

1.                  Дубков С., Набздоров, Д. Мегарегулирование финансового рынка: невозможное возможно // Банкаўскi веснiк. - 2012. - № 34. - c. 3 – 9.

2.                  Инновационный менеджмент: учеб. пособ. для вузов / С.А. Кузнецова, Н.А. Кравченко, В.Д. Маркова, А.Т. Юсупова. – Новосибирск: Изд-во Сиб. отд-ния РАН.

3.                  Капелюшников Р.И. Неоинституционализм [Электронный ресурс] / Р.И. Капелюшников. – Режим доступа: www.libertarium.ru/kapelushnikov.

4.                  Катуков Д.Д. Малыгин В.Е., Смородинская Н.В. Институциональная среда глобализированной экономики: развитие сетевых взаимодействий / Научный доклад под ред. Н.В. Смородинской. – М.: Институт экономики РАН, 2012. – 45 с.

5.                  Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики / Д. Норт; пер. с англ. А.Н. Нестеренко. – М.: Фонд «Начала», 1997.

6.                  Фуруботн Э.Г. Институты и экономическая теория: достижения новой институциональной экономической теории / Э.Г. Фуруботн, Р. Рихтер; пер. с англ. под ред. В.С. Катькало, Н.П. Дроздовой. – СПб.: Издат. Дом С.-Петерб. гос. ун-та, 2005. – 702 с.

7.                  Financial Stability Board (FSB), «Progress of Financial Reforms» // Report to the G-20” (Basel). – 2013.­ – p. 1-10.

8.                  International Monetary Fund (IMF), «The IMF’s Financial Surveillance Strategy» // IMF Policy Paper (Washington). – 2012. – p. 1-36.

9.                  Unsal D. F. Capital Flows and Financial Stability: Monetary Policy and Macroprudential Responses // IMF Research Bulletin. – 2011. – V. 12. – No 3. – P. 1, 4–5.

10.               Christine Lagarde, Fragmentation Risks // Finance & Development. – 2012.- Vol. 49.- No. 3 – Р. 26-27.

11.               Masahiro Kawai, Domenico Lombardi, Financial Regionalism // Finance & Development. – 2012.- Vol. 49.- No. 3 – Р. 23-25.

12.               Nemat Shafik, Rethinking Sustainable Development // Finance & Development. – 2012.- Vol. 49.- No. 4 – Р. 38-39.

 

Поступила в редакцию 15.10.2014 г.

2006-2019 © Журнал научных публикаций аспирантов и докторантов.
Все материалы, размещенные на данном сайте, охраняются авторским правом. При использовании материалов сайта активная ссылка на первоисточник обязательна.